↖语音版长假期间，市场里事故不少。英镑闪崩，一度跌幅达到10%，然后黄金一度大跌5%，黑天鹅成功从动物园的笼子里飞出来，飞到了金融市场的天空上方。国庆期间，还有一群国产黑天鹅大家要引起重视，那就是超过20个城市集体出台了史上最严房地产限购政策，这一系列政策号称地产调控届的亚洲天团组合。他们看起来五花八门的招式，其实核心就是一招——大幅提高首付比例，甚至提高到了70%-80%。没有了贷款这个超级盟友的支持，大几百万的房子，大多数人基本就买不动了。我们可以得出一个小结论：楼市小高烧基本告一段落了。 接下来，我们就可以来讨论另一个更重要的问题：楼市震荡是否意味着股市会上涨呢？一直以来，大家都听过一句听上去无比正确的名言：楼市股市跷跷板，是否意味着按下葫芦浮起瓢呢？我们先给大家举两个反例：日本和中国香港，都经历过真正意义上的房地产价格调整，当时他们的居民当年也都抱有天真的幻想，认为楼市跌股市涨，但是你看到的结果，股市比楼市跌的还狠。为什么？1-作为居民财富最重要的房屋，价值一旦缩水，往往会带来金融机构流动性危机，流动性危机一旦产生，股市作为流动性最好的地方，必然下跌。2-风险偏好大幅下跌，没有人愿意承担风险，因为房子是居民财富最重要的体现方式，房价如果大幅下跌，是没有人愿意到股市里去承受更大的风险。有了这个认识，我们再来看咱们自己。我们历史上有过三次比较明显的房地产调整：第一次，08年后，楼市股市一起跌，股市跌的更凶，这没啥说得，遇到金融危机了；第二次，2011年，也就是本轮经济调整的起始点，也是楼市跌股市跌；只有在第三次，也就是2014年，才出现了大家念念不忘必有回响的楼市股市跷跷板，楼市跌，股市涨，而且是暴涨。 为什么只有第三次这个现象才出现了呢？因为楼市股市跷跷板效应，楼市跌股市涨，需要有一个前提：房价在最高点，股价在最低点。这个最低点指的是股票的是市盈率也就是估值，股票不是用大盘点位衡量贵贱，是用估值衡量贵贱。所以从2008年之后，这个现象仅仅只在2014年出现过一次，就是房价历史最高，股价估值历史最低。所以整个资产的切换，一气呵成。 你可能会问，那是否会出现一种状况：贵的一直贵下去，贱的一直贱下去呢？这是个很好的问题，但是答案也很明确，不可能。因为只要是一个数据，它都遵循统计学上一个叫做均值回归的基本规律的影响。这是什么意思呢？诺贝尔奖得主丹尼尔卡尼曼教授讲过这么一个故事：经济学有一个基本规律叫激励，人们的行为会在激励的引导之下而改变，不信你就研究一下你们公司KPI就知道了。但是卡尼曼教授在以色列空军基地演讲时候，被飞行教练炮轰了，教练说，你说得不对，我们给那些完成高难度训练的飞行员很好的奖励，但是他们下一次飞行，表现都会差一些。但是对那些表现不好的，我们都是严加惩罚，破口大骂，于是下一次被骂的，表现都更好了，这不就说明了，奖励没用，惩罚才有用嘛。但经过大量的数据实验后，事情的真相是，即使不做奖励，也不去惩罚，飞行员的表现也一样，高难度的不会一直高难度，表现差的也不会一直很糟糕，他们最终的表现会在大量的统计数据面前，变成均值回归，呈现平均水平。这是一个普世的统计学规律，这个规律也是金融市场，资产配置的一个核心原则。重要结论房价就算不跌，但它的涨速将会越来越慢，它能提供的回报会慢慢降低；而股市现在估值还不足够便宜，所以楼市跌了股市也难以大涨。但假如能有一次像样的股市调整，再次把估值打回到历史低位水平，那么楼市股市大切换的机会将正式到来！